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本书是哈佛商学院、麻省理工学院、密执安大学等美国一流名校教授合编的MBA适用的"企业财务分析与评估"课程教材，从财务战略的角度系统讲述了企业分析与评价的系统、方法和策略，并引入了四家著名公司的系列化案例，使读者有"身临其境"的感觉。这些优势使本书成为美国最受欢迎的企业分析教材之一。

　　财务报表是一系列企业分析的依据。对企业管理人员来说，财务报表可用以监督和判断与竞争企业相比较的本企业绩效状况，用来与企业外部投资者交流信息，用来帮助企业管理人员判断应采取何种财务政策，以及在投资决策过程中用来评估作为收购目标的潜在新企业。对于证券分析人员来说，财务报表可用来评价和评估他们向客户推荐的公司。对于银行业者来说，财务报表可用来决定是否向客户提供贷款或决定贷款期限。对于投资银行业者来说，财务报表可作为评估和分析预期收购、并购的依据。对于咨询人员来说，财务报表是为客户提供竞争性分析的依据。本书的目的正是为商学专业的学生和从业人员提供一种应用于各种状况下运用财务报表数据进行企业分析与评估的理论框架。本书前两部分引入和建立了一套运用财务报表数据进行企业分析与评估的理论框架。第三部分说明如何将这一框架应用于各种决策过程中，以康柏电脑公司为例说明这一理论框架及其应用。该公司的年度报告在书中的第四部分给出。第四部分列举出可用以建立书中所探讨的观点的各种案例。

出版者的话

前 言

第一部分 导 论

1 用财务报表进行企业分析的

理论框架

从企业活动到财务报表

从财务报表到企业分析

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如何将储蓄分配到各种投资机会中，是一国经济制度面临的重要挑战。

企业价值取决于其赚取超出资本成本的资本报酬的能力。

本章所讨论的行业分析框架，假定行业间有着明确的界限，这也是行业分析的潜在局限性。实际上，划定行业间的界限通常是很困难的。例如，在分析Nordstrom公司所在的行业时，难道应该仅仅局限于分析那些大型百货公司，或者把那些同Nordstrom公司争夺市场份额的小型专业零售商也包括在内？随着折扣零售商和低价零售商的出现，难道应该把Wal-Mart公司和TJX公司也包括在内吗？那么像Amazon.com这样的互联网零售商呢？不合适的行业界定将导致不完备的分析和不准确的预测，因此准确划定行业是很重要的。

战略研究人员传统上认为成本领先战略和差异化战略是互斥的。如果一个公司同时兼具这两种战略而未能从中选择其一，即“被夹在中间”（stuck in the middle)。夹在中间的公司几乎注定是低利润的（中间市场的百货商店竞争者就是“被夹在中间”的典型例子）。这些企业因为成本太高而不能吸引价格敏感的消费者，也不能提供足够的差异化产品或服务以吸引愿意付出高价的消费者。

另有研究者试图解释发生在特定竞争者身上的特例，即夹在中间的公司取得了成功。比如，多年来日本汽车制造商成功地证明了低成本和高质量两者可以兼顾，最终战胜了美国和欧洲的竞争者。一般把“夹在中间”竞争成功的公司归因于专注于经营有效性，而非战略有效性，经营有效性使得公司持续推进“生产力前沿”（productivity frontier)，因而领先于它们的竞争者。只有当企业通过重大的技术和经营创新、设立巨大的障碍以限制竞争对手效仿时，这种竞争优势才会持久。

一家企业最理想的业务范畴取决于由企业内部完成一系列活动和通过市场机制完成活动的交易成本的对比。

书籍介绍

本书是哈佛商学院、麻省理工学院、密执安大学等美国一流名校教授合编的MBA适用的"企业财务分析与评估"课程教材，从财务战略的角度系统讲述了企业分析与评价的系统、方法和策略，并引入了四家著名公司的系列化案例，使读者有"身临其境"的感觉。这些优势使本书成为美国最受欢迎的企业分析教材之一。

　　财务报表是一系列企业分析的依据。对企业管理人员来说，财务报表可用以监督和判断与竞争企业相比较的本企业绩效状况，用来与企业外部投资者交流信息，用来帮助企业管理人员判断应采取何种财务政策，以及在投资决策过程中用来评估作为收购目标的潜在新企业。对于证券分析人员来说，财务报表可用来评价和评估他们向客户推荐的公司。对于银行业者来说，财务报表可用来决定是否向客户提供贷款或决定贷款期限。对于投资银行业者来说，财务报表可作为评估和分析预期收购、并购的依据。对于咨询人员来说，财务报表是为客户提供竞争性分析的依据。本书的目的正是为商学专业的学生和从业人员提供一种应用于各种状况下运用财务报表数据进行企业分析与评估的理论框架。本书前两部分引入和建立了一套运用财务报表数据进行企业分析与评估的理论框架。第三部分说明如何将这一框架应用于各种决策过程中，以康柏电脑公司为例说明这一理论框架及其应用。该公司的年度报告在书中的第四部分给出。第四部分列举出可用以建立书中所探讨的观点的各种案例。